一、 数字人民币的推行情况

数字人民币是由人民银行发行，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础， 支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价，并具有价值特征和法偿性的可控匿名的支付工具。

数字人民币在深圳、苏州、雄安新区、成都、北京冬奥会（第一批）与上海、海南、长沙、西安、青岛、大连（第二批）等地区开展试点，其中数字人民币冬奥试点实现全场景覆盖：

北京赛区：数字人民币北京冬奥试点场景建设已进入冲刺阶段，实现了交通出行、餐饮住宿、 购物消费、旅游观光、医疗卫生、通信服务、票务娱乐等七大类场景全覆盖。

张家口赛区：冬奥安保红线内支付场景也已基本全覆盖。其中，已建成场馆的 5 个支付场景 100%落地；未建成场馆的 14 个支付场景已 100%签约，其余 30 多个在建场景已完成商户 100%对接。

二、 数字人民币的支付流程

2019 年底开始，中国人民银行在深圳、苏州、雄安、成都和 2022 年北京冬奥会的场景中开展数 字人民币试点，2020 年 11 月份上海、海南、长沙、西安、青岛和大连加入试点。截至 2021 年 10 月约有 1.4 亿人 开通数字人民币钱包，交易总额达 620 亿元人民币，同时覆盖了包括餐饮、交通、零售等领域的约 155 万商家。

数字人民币采用双层运营模式。第一层是中国人民银行，第二层是商业银行、电信运营商和第三方 支付网络平台公司等。第二级指定商业银行包括中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通 银行、邮储银行以及网商银行（支付宝），这些银行具有向用户注册数字人民币钱包的资质。数字 人民币流通环节主要包括企业及个人端，且数字人民币支持银行账户松耦合，享受数字人民币服务 的群体较银行服务范围更为广阔，有助于实现普惠金融。 数字人民币拥有双离线支付特征。

2.2、 数字人民币软钱包

数字人民币按照载体分为软钱包和硬钱包，其中软钱包基于移动支付 APP、软件开发工具包（SDK）、 应用程序接口（API）等为用户提供服务。数字人民币软钱包主要包括数字人民币 APP、央行指定 的商业银行的 APP 以及支付宝、美团等第三方支付中的应用程序。

数字人民币 APP

数字人民币 APP 是一款数字货币应用，用户可以实现基于数字人民币的消费、管理、购物、以及 个人资金管理等。在深圳、苏州、雄安、成都、上海、海南、长沙、西安、青岛和大连等数字人民 币试点中，数字人民币多通过数字人民币 APP 端的红包形式推广。

指定商业银行 APP

商业银行 APP 是数字人民币主要使用渠道。目前，数字人民币钱包支持绑定工行、农行、中行、 建行、交行、邮储银行以及网商银行的储蓄卡（微众银行、招商银行即将开通）。短期内，中国居 民将主要通过央行数字人民币 APP、六大行数字人民币 APP、网商银行与微众银行 APP 参与数字 人民币的使用。在现有数字人民币的双层投放体系下，央行更倾向于承担发行与监管的角色，主要 的数字人民币运营职能交由指定商业银行完成，因此预计六大行数字人民币 APP、网商银行与微 众银行 APP 也将成为中国居民使用数字人民币的主要途径。

支付宝：2021 年 5 月，支付宝已对部分用户新增数字人民币模块，用户按页面提示后即可开 通网商银行数字人民币钱包。这表明网商银行（支付宝）成为继工、农、中、建、交、邮储六 大国有银行之后的第七家参与公测试点的商业银行。同时在数字人民币 APP 中，六大行的子 钱包增加了天猫超市、盒马和饿了么；

美团：2021 年 9 月 9 日，由美团主办的用数字人民币，享低碳骑行季试点活动开启报名 通道。该活动将在北京、上海、海南、深圳、苏州、西安、长沙、成都、雄安新区等 9 大数 字人民币试点地区同步开展，凡在以上地区工作或生活的社会公众，均可通过在美团 App 首 页搜索数字人民币，报名参与活动并领取相应的数字人民币低碳红包奖励；

2.3、 数字人民币硬钱包

随着数字人民币的推行，相关实体钱包的需求也会大幅提升。实体钱包支付模块研发厂商，可穿戴 支付、智能卡设备的供应商会拥有营收增量的机会。

三、 数字人民币的结算、清算流程

3.1、 数字人民币结算：支付即结算

结算是完成债权最终转移的过程，包括收集待结算的债权并进行完整性检验、保证结算资金具有可 用性、结清金融机构之间的债券债务以及记录和通知各方。在现金交易中，支付环节与结算环节绑 定，支付即完成结算；而在移动支付交易中，通常使用T+1、T+2、D+1、D+2等 结算方式，其中T+1是目前收单中的常见结算方式。

数字人民币支付即结算。数字货币的表现形式是加密字符串，是现金的数字化形式，可以 实现支付即结算，因此省略了移动支付中债权在商户、收单方、清算方等机构间的转移，让债 权转移直接在商户和消费者之间完成，由此可以提升交易速度。

3.2、 数字人民币清算：银银合作

境内清算

目前，数字人民币的试点过程中主要有直连模式、间连模式、混合模式三种银银合作渠道：

1) 直连模式：直接接入央行。运营机构银行直接对接合作银行，向合作银行输出数字人民币钱 包的开立管理和使用能力，在合作银行的自有渠道以实现开通。运营机构代理合作银行与央 行进行资金结算，使用运营机构银行自身的数字人民币额度；

2) 间连模式：通过城银清算及农信银清算代理平台接入央行。合作银行在运营机构开立金融机 构数字钱包作为钱柜，使用自有资金向央行的准备金账户预先兑换一定数量的数字人民 币存入钱柜，作为资金池向客户提供数字人民币的兑换流通服务，使用独立于运营机构以外 的数字人民币额度；

在间连模式的参与方中，城银清算、农信银清算是央行直属事业单位，城银清算借助大 额支付系统实现票据清算，农信银主要负责农信社间的资金清算。

在间连模式下，也存在两种不同的接入形式：

1) 直通模式：即合作银行直接和央行数字货币研究所协商，直接接入数字人民币互联互通平台。

2) 代理模式：即合作银行通过接入城银清算农信银等官方接入平台，然后再接入互联互 通平台。

传统人民币跨境清算可通过中国现代化支付系统（CNAPS）和人民币跨境支付系统（CIPS）两套 系统完成。

中国现代化支付系统（CNAPS）的清算需通过中国银行（香港）作为中介清算银行完成，依 赖 SWIFT 系统运作，在跨境人民币结算中未掌握自主权；

人民币跨境支付系统（CIPS）已建立属于自己的通道，但直接接入系统的海外银行极少，需 通过中国银行（香港）和工银亚洲这两家直接参与者完成海外人民币结算，存在清算路径长、 效率低的痛点。

在改善跨境支付现存问题方面，CBDC（数字人民币）具备跨境使用的技术条件。

目前国际清算银 行创新中心正在与十家中央银行合作，参与不同的项目，以调查 CBDC 的不同用途（零售和批发）、 流程和技术。

反洗钱、反恐怖融资、反逃税是央行数字货币应遵循的基本准则。数字人民币可以帮助央行实现有 效的货币管控：数字人民币流通中的交易数据可以帮助央行在微观经济末梢实现更加精准的动态 把控，可编程、可追溯的特性能更好地控制资金流向、提高监管效率，针对违法犯罪链条复杂隐秘 性，成为打击洗钱、偷税漏税、恐怖融资活动的有效手段。

在数据适当脱敏的情况下，央行可以运用大数据和人工智能技术对数字人民币的发行、流通等各环 节进行详细的分析，了解货币体系具体运行规律，为精准调控货币投放数量、投放频率提供数据支 持，同时也能更好地满足货币政策、宏观审慎监管和金融稳定性调控等干预需求。

松耦合降低门槛

数字人民币有利于进一步降低公众获得金融服务的门槛，未开立银行账户的公众可通过数字人民币钱包享受基础金融服务。数字人民币支持银行账户松耦合功能，即不需要银行账户即可开设数字 人民币钱包。通过数字人民币的松耦合属性，数字人民币可服务没有银行账户的人群（主要面对对 象为老年人、偏远地区、儿童、外国人等）。

通过双离线功能提高支付服务覆盖范围。数字人民币的双离线功能则可覆盖缺少网络覆盖 或网络覆盖不稳定的区域。

4.3、 对现有支付行业格局的影响

移动支付双寡头垄断的局面或将迎来改变

数字人民币凭借安全、便捷的特征或可打破移动支付的垄断。数字人民币通过自身匿名可控的特 征，降低收单机构收集用户信息，并通过用户信息开展增值服务的机会，对于用户的信息形成有效 的保护。

账户侧：数字人民币 APP 与商业银行 APP 可能成为作为未来支付侧的新玩家

通过数字人民币创造的支付入口功能，商业银行 APP 与数字人民币可以获得大量支付流量。

2） 商业银行与数字人民币 APP 生态构建成本降低。中国主要商业银行现有的 APP 对于客户的 交互程度重视程度低，APP 的设计局限于基本的银行业务功能。而数字人民币将支付能力无 缝集成于银行业务内，商业银行可以依托线上流量构建自有生态，如教育、医疗等场景充值， 流量合作等。而凭借数字人民币广泛的使用群体优势，更多的合作方将会同商业银行合作， 商业银行构建生态的成本会降低。

从长期来看，数字人民币钱包开立行的用户规模将影响其在数字人民币生态中的体量。

1） 工行、建行、农行月活用户领先。在 六大行中，工行、建行、农行的月活用户显著领先于其他三家银行。

收单侧：数字人民币为收单企业提升业务量，并带来硬件升级需求

拥有数字人民币先发优势收单服务商会提高自己线下点位资源的占比：以拉卡拉为例，2021 年 H1 公司已经完成了与中国人民银行数字货币研究所以及发行数字人民币的全部六大国有银行的系统 对接，公司另外开发了数字人民币聚合支付、数字人民币钱包、数字人民币手环应用产品。

拉卡拉发展初期，大型商户以通过银联等公司完成支付渠道建设，因此拉卡拉的业务一直集中于中 小型商户。但拉卡拉依赖与央行数字人民币的合作开展数字人民币支付业务，进入了包括产业供应 链、景区、大中型商户在内的多个新场景。拉卡拉与这些场景的合作并非仅停留在数字人民币业务， 而是包括所有的支付手段，这也会为拉卡拉带来了新的收入。

数字人民币支付将推动 POS 迭代：数字人民币的试点与推广需要厂家研发的支持数字人民币支付 的 POS 机的参与，原有支持扫码支付或 NFC 支付的 POS 机在数字人民币广泛推广后也需要针对 数字人民币的支付模块以及双离线支付功能进行升级，而这也为 POS 机厂商带来了营收空间。

5.1、 拉卡拉

2021H1 公司支付业务毛利率 29.54%，同比上期下降了 9.23%，毛利率下降的原因有二，且均为 短期影响：

1） 公司积极响应国家关于金融机构减费让利、惠企利民的政策，向小微商户和渠道让利，这一部 分导致毛利率下降；

2） 2020 年公司在疫情期间进行了一些终端投放，这些设备的折旧方式选取较为谨慎，折旧时点 从发货即开始折旧，去年以来终端大量投放后折旧叠加导致毛利率下降。

拉卡拉发展初期，大型商户以通过银联等公司完成支付渠道建设，因此拉卡拉的业务一直集中于中小型商户。但拉卡拉依赖与央行数字人民币的合作开展数字人民币支付业务，进入了包括产业供 应链、景区、大中型商户在内的多个新场景。拉卡拉与这些场景的合作并非仅停留在数字人民币业 务，而是包括所有的支付手段，这为拉卡拉带来了新的收入。

移卡先后推出多款面向不同客群的移动支付产品及银行卡收单产品，同时研发智能风控平台；

同时，移卡基于支付服务挖掘商户实际需求：借助云计算、大数据分析等科技手段，提供商 户 SaaS 产品、营销服务等定制化智能服务产品助力商户实现智能化经营管理，提升运营效 率，增强消费者体验，多方位多层次助力商户智慧经营。

借助科技创新，以及不断积累的科技资产，包括强大的计算能力、丰富的数据资料、多元的 应用场景等，更好地为商户赋能数字化转型，为客户提供定制化服务和更好的服务体验。

5.3、 新大陆

聚焦条码识别和电子支付两个领域，公司通过内部整合资源和外延并购扩展两条路径，实现从硬件 提供商到系统方案提供商，从业务运营合作方到数据运营合作方转变。公司的主营业务是为商户提 供以商户服务平台为核心、以支付服务为支点、叠加金融服务等增值服务的商户综合运营服务，为 电子支付行业和信息识别行业客户提供终端产品和系统解决方案，为综合信息技术服务行业和高 速公路行业客户提供软件和系统开发等信息化服务。

2021 年 10 月 8 日，新大陆控股孙公司思必拓签订关于 OpenHarmony 在煤炭行业应用的合作开 发框架协议。双方基于自身的核心优势以及行业特性，共同参与和开发国产化芯片以及 OpenHarmony 生态的技术在煤炭行业的产业化应用。