距离奈飞财报爆雷已经过去了半个月，在四月底，谷歌、苹果、Meta、微软、亚马逊接过了财报季的指挥棒，依旧给了投资者迎头一击。

尽管苹果只是增速下滑，成绩依然为正，微软还展示了一些增长的韧性，然而，作为美股发动机，谷歌、Meta、亚马逊的集体爆雷并非另外两位同仁能抗住的，大盘熄火愈演愈烈。

5月5日，美联储排除了更大力度加息的可能性，带着科技股盘中扭转颓势。但语言上的信心只能开个好头，科技股会在所谓去泡沫的道路上越走越远吗？

科技股业绩爆雷

截至5月5日，GAMMA的财报已尽数交卷，但吹哨人早已发声。4月27日，高盛发布消息称，过去一周美股科技股五巨头的累计净卖出量达到今年峰值，投资者显然失去了坚守的勇气。

而从另一个角度看，他们至少避过了亚马逊这颗大雷，彼时，市场尚未想到两天后，一向以稳健著称的亚马逊会让市场大跌眼镜。

市场预期了亚马逊营收的低增长，但在保守态度下依然错估了它的盈利能力。全球多市场销售额下降、广告业务增速从上季度的33%下滑至本季度的25%，订阅服务、第三方服务增速同样下滑。曾经的救星AWS收入184.4亿美元，37%的常态增速也仅仅与市场预期持平。

亚马逊CEO Andy Jassy说：业务的关键领域都朝着错误的方向发展。他诚恳地预计二季度营收在1160亿-1210亿美元之间，不及市场预期的1255亿美元。亚马逊盘后随之大跌超10%。

稍早发布财报谷歌和Meta则在广告收入增长放缓上和亚马逊遥相呼应，但考虑到这两者对广告的强烈依赖，他们所受的冲击甚至强于亚马逊。

Meta4月27日发布的一季度财报显示，其营业收入279.08亿美元，同比增长7%，为2012年上市以来最低同比增速，低于分析师一致预期的282.4亿美元，原因是广告收入270亿美元低于分析师预期的274.8亿美元。不过，元宇宙领域的收入增长让市场给了它一份矮子里面拔高个的短期看好。深圳POS机

苹果和微软一直是地位稳固、增长亮眼的代表，但在本次财报季，两者也有所分化。

相比之下，微软成为GAMMA乃至整个科技股最后的荣光，核心指标全面超市场预期：季度内营收493.6亿美元，同比增长18%；利润167亿美元，同比增长8%；每股净收益为2.22美元，高于分析师预期2.19美元；Azure和其它云服务增速46%，持平此前的高速增长。

并且，和苹果无指引不同，微软乐观预计下季度各项业务都将有良好发展，营收528亿美元持平市场预期，而微软也在当天担起了救市重任。

不过，虽然你大哥还是你大哥，但大盘已经不是那个能坦然承受风险与压力的大盘了。

投资管理机构Richard Bernstein Advisors副首席投资官Dan Suzuki日前警告称，科技股泡沫依旧，而美股可能正处于暴跌开场。深圳POS机

至少对五大巨头而言，这不是个好消息。刚刚过去的四月，谷歌、苹果、Meta、微软、亚马逊股价分别下跌17.95%、9.71%、9.84%、9.99%、23.8%，其中Meta还是因为财报后的暴涨大幅抹去了月内跌幅。对巨头而言，跌得少就算成功。

四月，纳斯达克综合指数创下2008年金融危机以来最大月度跌幅，13.3%，较2021年11月高点已下跌近22%。

同样受累于科技股表现的还有众多基金，Baillie Gifford的苏格兰抵押贷款投资信托基金和Cathy Wood的旗舰产品方舟创新ETF从去年开始遭遇巨额亏损，华尔街日报称老虎环球的旗舰对冲基金今年以来跌幅超过40%，而老虎环球对外表示：4月，我们的公募基金2022年开局非常令人失望，鉴于宏观经济情况，市场表现不佳，但我们不相信借口，所以也不会找任何借口。

实际上，巨头已经可以称得上是最后一批的市场受害者，因为成长股的下跌洗盘从去年开始就愈演愈烈，巨头仅仅是带着指数多支撑了些时日。

富国银行股票策略主管Christopher Harvey说："（成长股）抛售都是增长问题，但不是说它们缺乏增长。相反，是关于增长的风格、持续的错误估值以及有问题的风险偏好。"换句话说，当市场需要避险和稳定，它们就会放弃对惯于亏损的成长股的等待与忍耐。奈飞连续大跌就是例子之一，而Shopify、snowflake、Block等股票的关键词已经变成了腰斩。深圳POS机

巨头也在失去稳固地位，转而出现分化，正如它们的业绩一样。5月3日，由Sean Darby领导的 Jefferies 分析师重申他们在二月份给出的建议：投资者应该避免全盘参与FAAMNG这样的科技股巨头组合，要把焦点放在MANG身上，Meta、亚马逊和奈飞是有危险的，微软、苹果、英伟达和谷歌才是后市稳定剂。

显然，如果宏观压力不可控，那就要将更多目光放回企业基本面。对巨头而言，增长却不像以前一样容易。

存量时代回归基本面

5月5日，谷歌也在元宇宙上再进一步。谷歌硬件负责人Rick Osterloh今日证实，谷歌已经收购了拥有Micro LED技术的初创企业Raxium，与谷歌的设备与服务团队融合后，谷歌的XR头显设备将运用其技术。

同时，苹果也在近期传出消息，电动汽车的开发力度再次加强。彭博社5月3日报道，苹果聘请了福特汽车高管乌杰卡舍维奇。在供应链方面也有进展，LeaksApplePro的爆料显示，苹果汽车的开发正在进行当中，正式发布仍将在2025年或2024年底，而生产合作方之一为富士康，后者给予了否认。

相比之下，巨头则或多或少面临一个相同的问题：人力。

亚马逊原本就十分依赖人力开展电商业务，但已经长时间陷入员工关系漩涡，而人力成本也在水涨船高。Meta在5月4日表示：我们会根据业务需求定期重新评估人才储备，并根据本财报期间给出的支出指引，相应地放缓招聘增长速度。深圳POS机

苹果的零售人员正准备效仿亚马逊员工4月建立工会的举动，成立苹果内部工会，争取更高的薪资待遇。同时，微软的财报显示出研发和管理费用的明显增长，其中人员薪资支出是主要原因。

科技股面临内外双重考验，后续的发展会有更多变数。

桥水基金创始人瑞·达利欧上周称，后COVID时代史无前例的资金洪流冲击市场，带来了SPAC繁荣、IPO热潮和期权活动大幅回升，而看似优秀的流动性让科技股走向泡沫破灭。

新兴科技股似乎不再处于泡沫中，但它们似乎也没有大幅转向相反的极端，因此现在不一定是买入它们的好时机，他写道，泡沫可能需要很长时间才能解除，就像1929年和90年代后期。

同样看空的还有曾预见1987年美股崩盘的传奇亿万富翁投资者Paul Tudor Jones，他认为当前投资者需要关注保本问题：就金融资产而言，你想不出比现在更糟糕的环境。显然，你不该拥有债券和股票。

无论如何，科技股巨头业绩失落可能让基本面的防线也不再稳固。在一个动荡的市场里，继续做长期价投、退场保资金、风险操作博利益，都在投资者一念之间，但选好企业的规则是不变的。